Единый брокерский счет, ЕДП и ЕФР: как эффективно использовать единый портфель кросс-маржирования на фондовом, валютном и срочном рынках.

Александр Васильев11 августа 2026
Время чтения: 14 мин.

Единая денежная позиция на мосбирже от брокеров

У российских брокеров единое обеспечение называется по-разному: ЕБС (единый брокерский счёт), ЕДП (единая денежная позиция), ЕФР (единый финансовый рынок) или просто «единый счет». Смысл один: деньги, акции, облигации, валюта и позиции срочного рынка можно учитывать в составе общего риск-портфеля и использовать капитал эффективнее, чем при раздельном обеспечении разных секций Московской биржи.

ВажноЕдиное обеспечение не создает дополнительный капитал и не отменяет риски торговли с плечом. Оно уменьшает необходимость держать отдельные денежные резервы только из-за технического разделения фондового, валютного и срочного рынков. Конкретный перечень залоговых активов и их дисконты определяет брокер.

1. Зачем вообще требуется обеспечение позиции?

Внимание! Чтобы понять пользу единого брокерского счета, сначала нужно детально разобраться зачем брокеру и бирже вообще требуется обеспечение.

Итак для нашего эксперимента мы возьмем один всем понятный базовый актив — китайский юань — и создадим одинаковую денежную позицию примерно на 2 млн рублей двумя способами, а именно покупка юаня (CNY) на Валютном рынке и сравним с покупкой фьючерса (CNYRUBF) на юань на Срочном рынке.

Стартовый курс12 ₽ за CNY

Денежная позиция≈2 000 000 ₽

Горизонт примера30 дней

Первый вариант — это купить реальные CNY на валютном рынке и половину позиции профинансировать за счет маржинального займа брокера.
Второй вариант — это получить практически такую же валютную экспозицию через вечный фьючерс CNYRUBF, где вместо займа на всю недостающую сумму используется гарантийное обеспечение.

2. Покупка CNY на 2 млн ₽ с маржинальным займом

Предположим, у инвестора есть 1 000 000 ₽ собственных средств. Он ожидает укрепления юаня и занимает у брокера еще 1 000 000 ₽. На валютном рынке Московской биржи открывается позиция в CNY общей стоимостью 2 млн рублей.

1 000 000 ₽ своих + 1 000 000 ₽ брокера = 2 000 000 ₽ позиции

2 000 000 ₽ ÷ 12 ₽ ≈ 166 667 CNY

Параметр	Значение
Собственные средства инвестора	1 000 000 ₽
Заёмные средства брокера	1 000 000 ₽
Денежная позиция в CNY	2 000 000 ₽
Начальный курс	12 ₽ за CNY
Куплено юаней	≈166 667 CNY
Финансовое плечо относительно собственного капитала	2×
Срок удержания	30 дней

В этой схеме второй миллион — реальные заемные деньги. Их необходимо вернуть брокеру независимо от того, куда пойдет курс CNY. Поэтому брокер контролирует стоимость ликвидного портфеля клиента и его способность покрыть задолженность.

Добавим стоимость времени

Для учебного примера примем условную стоимость маржинального финансирования 24% годовых, то есть приблизительно 2% за 30 дней.

1 000 000 ₽ займа × 2% ≈ 20 000 ₽ за 30 дней

Что получится через месяц

Курс через 30 дней	Изменение CNY	Стоимость позиции	Результат до расходов	Условная стоимость займа	Итог
14,40 ₽	+20%	2 400 000 ₽	+400 000 ₽	−20 000 ₽	+380 000 ₽
13,20 ₽	+10%	2 200 000 ₽	+200 000 ₽	−20 000 ₽	+180 000 ₽
12,60 ₽	+5%	2 100 000 ₽	+100 000 ₽	−20 000 ₽	+80 000 ₽
12,00 ₽	0%	2 000 000 ₽	0 ₽	−20 000 ₽	−20 000 ₽
11,40 ₽	−5%	1 900 000 ₽	−100 000 ₽	−20 000 ₽	−120 000 ₽
10,80 ₽	−10%	1 800 000 ₽	−200 000 ₽	−20 000 ₽	−220 000 ₽
9,60 ₽	−20%	1 600 000 ₽	−400 000 ₽	−20 000 ₽	−420 000 ₽

Что показывает примерПри плече 2× рост юаня на 10% дает около +200 тыс. ₽ рыночного результата, а падение на 10% — около −200 тыс. ₽. Стоимость займа зависит от времени: даже если курс за месяц не изменился, расходы на маржинальное финансирование остаются.

3. Та же позиция через вечный фьючерс CNYRUBF

Теперь создадим почти такую же позицию не на Валютном рынке Мосбиржи, а на Срочном рынке Мосбиржи. Купим Вечный фьючерс CNYRUBF — это расчетный однодневный контракт с автоматическим продлением. Один контракт соответствует 1 000 CNY.

1 000 CNY × 12 ₽ = 12 000 ₽

Чтобы получить позицию около 2 млн ₽, нужно примерно 166,7 контракта. Дробные контракты невозможны, поэтому берем 167 CNYRUBF.

167 × 1 000 CNY × 12 ₽ = 2 004 000 ₽

Для дальнейшего сравнения будем округлять денежную позицию до ≈2 млн ₽.

Параметр	Значение
Фьючерс	CNYRUBF
Количество контрактов	167
Размер одного контракта	1 000 CNY
Валютная позиция	167 000 CNY
Курс в примере	12 ₽
Денежная позиция контрактов	2 004 000 ₽ ≈ 2 млн ₽
Денежный заем брокера на 1 млн ₽	не требуется

Что такое гарантийное обеспечение (далее - ГО)

Для открытия фьючерсной позиции не нужно оплачивать ее полный денежный эквивалент. Биржа и брокер требуют гарантийное обеспечение — залог, необходимый для открытия и удержания позиции.

≈2 000 000 ₽ × 5% ≈ 100 000 ₽ ГО

ГО — не стоимость фьючерса и не максимальный убытокФинансовый результат считается от всей позиции примерно в 2 млн ₽. Фактическое ГО меняется вместе с риск-параметрами биржи и брокера, поэтому перед сделкой его необходимо смотреть в торговом терминале (Приложении брокера) или на сайте биржи.

Добавим фандинг за 30 дней

Вечный фьючерс имеет механизм фандинга. Это не обычная комиссия брокера и не процент по денежному кредиту. Фандинг связывает цену вечного фьючерса со спотовым рынком и может как списываться, так и начисляться владельцу позиции.

Для сравнения предположим средний положительный фандинг +0,02% в день, который оплачивает длинная позиция. За 30 дней это примерно 0,6%:

≈2 000 000 ₽ × 0,6% ≈ 12 000 ₽

Фандинг может иметь другой знакЕсли средний фандинг окажется отрицательным, длинная позиция может не платить, а получать его. Поэтому 12 тыс. ₽ в нашем примере — не прогноз и не тариф, а одинаковое учебное допущение для сравнения двух способов удержания валютной позиции в течение месяца.

4. CNY или CNYRUBF: сравнение через месяц

Теперь условия максимально сопоставимы: одна и та же идея на рост китайского юаня, денежная позиция около 2 млн ₽ и срок удержания 30 дней.

Параметр	CNY на валютном рынке	Вечный фьючерс CNYRUBF
Денежная позиция	2 000 000 ₽	≈2 000 000 ₽
Начальный курс	12 ₽	12 ₽
Горизонт	30 дней	30 дней
Собственные деньги в примере	1 000 000 ₽	капитал находится в общем портфеле
Реальный денежный заем брокера	1 000 000 ₽	0 ₽
Механизм обеспечения	ликвидный портфель / ставки риска	гарантийное обеспечение
Условное ГО	—	≈100 000 ₽
Условная стоимость переноса	≈20 000 ₽ за заем	≈12 000 ₽ фандинга*
CNY +10%, до расходов	+200 000 ₽	≈+200 000 ₽
CNY +10%, после условных расходов	≈+180 000 ₽	≈+188 000 ₽*
CNY +5%, после условных расходов	≈+80 000 ₽	≈+88 000 ₽*
CNY без изменения	≈−20 000 ₽	≈−12 000 ₽*
CNY −5%	≈−120 000 ₽	≈−112 000 ₽*
CNY −10%	≈−220 000 ₽	≈−212 000 ₽*

* В расчетах CNYRUBF используется условный положительный фандинг +0,02% в день. Реальное значение определяется ежедневно и может быть отрицательным.

При одинаковой денежной позиции само движение CNY дает практически одинаковый рыночный результат. Отличается способ создания позиции: на валютном рынке клиент реально занимает у брокера миллион рублей, а на срочном рынке займа на полный номинал нет — используется ГО.

5. Преимущества и недостатки торговли CNY и CNYRUBF

Покупка китайского юаня на валютном рынке

Преимущества

Инвестор становится владельцем реальных CNY.
Понятная зависимость результата от курса валюты.
Можно отказаться от плеча и купить валюту полностью на собственные деньги.
Нет механизма ежедневного фандинга вечного фьючерса.
В рамках некоторых единых счетов CNY сами могут использоваться как обеспечение.

Недостатки

Для позиции больше собственного капитала требуется реальный заем брокера.
Перенос маржинальной задолженности обычно платный.
Стоимость финансирования накапливается с течением времени.
Плечо увеличивает как прибыль, так и убыток.
Условия маржинального кредитования зависят от брокера и ставок риска.

Вечный фьючерс CNYRUBF

Преимущества

Не требуется брать денежный заем на полный номинал позиции.
Для открытия позиции используется значительно меньшее ГО.
Удобно открывать как длинные, так и короткие позиции.
Контракт автоматически продлевается, обычного роллирования серии нет.
Можно использовать для спекуляций и валютного хеджирования.

Недостатки

Встроенное плечо повышает чувствительность счета к движению CNY.
Вариационная маржа регулярно списывается или начисляется.
ГО может увеличиться при изменении риск-параметров.
Фандинг заранее неизвестен и может ухудшить результат длинной позиции.
Фьючерс не дает права собственности на реальные юани.

6. Какую проблему решают сервисы брокеров ЕБС, ЕДП и ЕФР

И вот мы подошли к главному! Так что же дают сервисы брокеров по объединению обеспечений с разных рынков? - Брокеры позволяют использовать активы которые у инвестора бездействуют как залог по займам и гарантийным обеспечениям.
Предположим, у инвестора уже есть 1 000 000 ₽ в ликвидных акциях, ОФЗ или фондах. Он не хочет продавать эти активы, но одновременно хочет открыть CNYRUBF с денежной позицией около 2 млн ₽.

≈100 000 ₽ первоначального ГО

≈200 000 ₽ резерва на неблагоприятное движение CNY на 10%

При раздельной модели рынка возникает неэффективность: миллион уже находится у брокера и работает, однако на срочной секции может потребоваться отдельный денежный остаток.

Главная идея единого обеспеченияБрокер рассматривает подходящие активы и обязательства клиента как единый риск-портфель. Поэтому уже имеющиеся акции, облигации, деньги или валюта могут участвовать в расчете обеспечения другой позиции, если они входят в перечень ликвидного имущества и принимаются с учетом установленного дисконта.

На уровне инфраструктуры Московской биржи похожую задачу решает «Единый пул обеспечения»: он предусматривает единый счет, единое обеспечение, кросс-маржирование и неттинг между фондовым, валютным и срочным рынками.

7. Сколько кэша приходится держать без единого обеспечения

Рассмотрим упрощенный пример. Инвестор хочет сохранить 1 млн ₽ полностью инвестированным в ликвидные бумаги и одновременно поддерживать CNYRUBF на ≈2 млн ₽.

Параметр	Раздельное обеспечение	ЕБС / ЕДП / ЕФР
Акции / ОФЗ / фонды	1 000 000 ₽	1 000 000 ₽
Денежная позиция CNYRUBF	≈2 000 000 ₽	≈2 000 000 ₽
Условное ГО 5%	≈100 000 ₽	≈100 000 ₽
Нужно отдельно держать деньги под первоначальное ГО	≈100 000 ₽	может не потребоваться, если бумаги принимаются в обеспечение
Резерв на движение CNYRUBF −10%	≈200 000 ₽	≈200 000 ₽ желательно сохранить в общей ликвидности
Отдельный кэш под срочный рынок	≈300 000 ₽	≈200 000 ₽ в нашем упрощенном примере
Капитал для сохранения 1 млн ₽ полностью инвестированным	≈1 300 000 ₽	≈1 200 000 ₽
Нужно перемещать деньги между секциями	чаще	существенно реже

Это иллюстрация, а не универсальная формулаРеальная экономия не равна размеру ГО автоматически. Брокер применяет ставки риска и дисконты, а отрицательная вариационная маржа и денежные расчеты требуют ликвидности. Единый счет особенно полезен тем, что уменьшает «мертвый» денежный остаток, но не отменяет необходимость иметь запас на убытки.

8. Сравнение единого обеспечения у российских брокеров

Ниже приведено сравнение наиболее заметных реализаций единого портфеля по публичным условиям, доступным на август 2026 года. У разных брокеров одинаковая по смыслу технология называется по-разному.

Брокер	Название	Какие рынки объединены	Бумаги / активы в обеспечении срочного рынка	ИИС	Опционы	Подключение / ограничения	Главное преимущество	Что учитывать
СберИнвестиции	ЕБС	Фондовый + валютный + срочный	Да. Деньги и ценные бумаги могут использоваться как ГО; брокер заявляет отсутствие отдельной комиссии за залог бумаг.	Да	Да — маржируемые опционы	Переход клиентов автоматический; нужна маржинальная торговля, для срочного рынка — тест или статус квалифицированного инвестора.	Три рынка, ИИС, бесплатное ГО под бумаги, опционы.	Ставки риска и список принимаемых бумаг динамические.
Финам	«Единый счет»	Фондовый + валютный + срочный	Да. Торговля под обеспечение ценными бумагами; отдельно существует «ОФЗ в ГО».	Уточнять по типу счета	Проверять актуальную конфигурацию	Параметры маржинальных бумаг и обеспечения публикуются брокером.	Давняя реализация + специализированный сервис для владельцев ОФЗ.	Состав доступных инструментов и дополнительные сервисы надо проверять перед подключением.
Альфа-Инвестиции	ЕФР	Фондовый + валютный + срочный	Да. Активы единого портфеля используются для операций на разных рынках.	Да	Не подтверждено в FAQ ЕФР	ЕФР подключается автоматически при выполнении условий; для торговли фьючерсами в ЕФР требуется маржинальное кредитование.	Хорошо документированная логика; не нужен отдельный перевод на FORTS.	Маржинальный режим технически связан с использованием срочного рынка в ЕФР.
ВТБ Мои Инвестиции	ЕБС	Фондовый + валютный + срочный	Единый портфель и перечень ликвидного имущества; конкретный учет зависит от ставок риска и настроек счета.	Уточнять режим ИИС	Фьючерсы и опционы доступны; детали единого обеспечения по опционам лучше проверять отдельно.	В QUIK включается режим объединенных счетов.	Полноценное объединение трех основных площадок.	Нужно отличать собственное обеспечение от реальной непокрытой позиции, перенос которой может быть платным.
БКС Мир инвестиций	ЕБС	Фондовый + валютный + срочный	Да, при подключенной маржинальной торговле — по данным, которые брокер сообщал РБК.	Уточнять	Уточнять	Фондовый и внебиржевой входят по умолчанию; срочный подключается отдельно, валютный — через веб-версию.	Широкий охват рынков и взаимное использование активов после подключения маржинального режима.	Публичное описание менее детализировано; условия лучше подтверждать в кабинете.
АЛОР БРОКЕР	ЕДП	Фондовый + срочный	Да. Ликвидные активы могут использоваться как залог для сделок на другом рынке.	Нет	Нет	Только новый договор, только физлица; «100% обеспечение» должно быть отключено.	Четко описан единый риск фондового и срочного портфеля; Astras, приложение, OpenAPI.	Валютная секция не входит в публичное описание ЕДП.
АТОН	«Единый счет со Срочным рынком»	Фондовый + валютный + срочный	Да. Прямо заявлена торговля фьючерсами под обеспечение ценных бумаг и юаней.	Не заявлено на продуктовой странице	Уточнять	Для квалифицированных инвесторов; с 20.07.2026 введено дополнительное требование для подключения.	Ценные бумаги и CNY прямо заявлены как обеспечение срочных позиций.	Менее массовый продукт; детали актуального требования надо уточнять у брокера.
Т-Инвестиции	Функциональный аналог	Единый брокерский портфель + срочный рынок	Да. Для фьючерсов можно использовать ликвидные активы; при нехватке рублей позиция может стать непокрытой.	Зависит от режима счета	Отдельно от темы ЕБС	При дефиците рублей возникает платный перенос непокрытой позиции.	Простая розничная реализация без отдельного продукта «ЕДП».	«Активы принимаются в обеспечение» не всегда означает бесплатное финансирование.

Почему в таблице есть «уточнять»Название «единый счет» само по себе недостаточно. Для сравнения важны конкретные детали: какие бумаги признаются ликвидным обеспечением, какой к ним применяется дисконт, возникает ли платная непокрытая позиция, работает ли режим на ИИС и доступны ли опционы. Если брокер не раскрывает параметр на продуктовой странице, корректнее не ставить автоматическое «да».

9. Чем сервисы брокеров отличаются на практике

СберИнвестиции: сильный универсальный вариант для розничного клиента

ЕБС Сбера объединяет акции, облигации, валюту, фьючерсы, опционы и внебиржевые активы в одном портфеле, включая ИИС. Наиболее заметное преимущество — возможность использовать деньги и ценные бумаги как ГО срочных сделок без отдельной комиссии за само обеспечение. Для использования функционала необходима маржинальная торговля.

Финам: единый счет плюс «ОФЗ в ГО»

«Финам» развивает единый счет много лет: фондовый, валютный и срочный рынки объединяются в общий инвестиционный контур, а ценные бумаги могут выступать обеспечением. Для владельцев облигационного портфеля дополнительно интересен специализированный сервис «ОФЗ в ГО».

Альфа-Инвестиции: ЕФР с понятной логикой общей ликвидности

ЕФР объединяет активы и операции разных биржевых рынков. Брокер прямо приводит пример использования акций как обеспечения для валютных операций и фьючерсов. При включенном ЕФР не требуется отдельно пополнять FORTS; режим доступен и для ИИС.

ВТБ: три площадки в одном портфеле

ВТБ определяет ЕБС как услугу, объединяющую фондовую, валютную и срочную площадки в одном портфеле брокерского счета или субсчета. В QUIK используется режим объединенных счетов. Конкретные ставки риска и перечень ликвидного имущества нужно смотреть в актуальных параметрах брокера.

БКС: полноценный охват, но больше настроек

По информации, предоставленной БКС изданию РБК, фондовый и внебиржевой рынок входят в ЕБС по умолчанию, срочный подключается отдельно, а валютный — через веб-версию. Для взаимного использования активов в обеспечении требуется подключить маржинальную торговлю.

АЛОР: прозрачная ЕДП, но только фондовый и срочный рынки

АЛОР дает одно из наиболее четких публичных описаний ЕДП: создается единый виртуальный портфель, ликвидные активы служат залогом между фондовой и срочной секциями, а риски объединяются. Ограничения: только новый договор, только физлица, без ИИС и без опционов.

АТОН: ценные бумаги и юани как обеспечение

АТОН прямо заявляет объединение фондового, валютного и срочного рынков и возможность торговать фьючерсами под обеспечение ценных бумаг и CNY. Продукт ориентирован прежде всего на квалифицированных инвесторов; в июле 2026 года условия подключения были дополнены новым требованием.

Т-Инвестиции: функциональный аналог, но важно следить за отрицательным рублевым остатком

У Т-Инвестиций нет отдельного маркетингового продукта «ЕДП», однако для ГО фьючерсов можно использовать ликвидные активы портфеля. Если рублей не хватает, при подключенной маржинальной торговле рублевая позиция может уйти в минус — и тогда возникает плата за перенос непокрытой позиции.

10. Преимущества и риски единого обеспечения

Преимущества

Меньше денег приходится держать без работы только под отдельные торговые секции.
Акции и облигации могут оставаться инвестициями и одновременно выполнять функцию обеспечения.
Упрощается хеджирование акций, облигаций и валюты через фьючерсы.
Снижается необходимость вручную переводить деньги между рынками.
Удобнее строить арбитражные и кросс-рыночные стратегии.
Капитал используется эффективнее при одинаковом объеме собственных активов.

Недостатки и риски

Риск разных позиций тоже становится единым.
Ценные бумаги принимаются с учетом ставок риска и дисконтов.
Список ликвидного обеспечения может изменяться.
ГО фьючерсов способно увеличиваться.
При недостатке рублей может возникнуть платная непокрытая позиция.
Единый счет не отменяет свободную ликвидность для вариационной маржи.

Главный рискЕБС не означает, что один миллион рублей можно безопасно использовать несколько раз. Если клиент одновременно купил CNY с плечом и открыл длинный CNYRUBF, обе позиции зависят от одного движения юаня. При падении курса их убытки могут складываться, а стоимость доступного обеспечения — уменьшаться.

11. Вывод

ЕБС, ЕДП и ЕФР становятся особенно полезными, когда в одном портфеле одновременно используются фондовый, валютный и срочный рынки.

В нашем примере одинаковую валютную позицию примерно на 2 млн ₽ можно получить двумя способами: купить CNY на миллион собственных и миллион заемных рублей либо открыть около 167 CNYRUBF с условным ГО примерно 100 тыс. ₽. Рыночный результат при одинаковом движении курса сопоставим, но механизм финансирования и стоимость удержания различаются.

Единое обеспечение решает другую задачу: если миллион рублей уже вложен в подходящие акции, ОФЗ, фонды или валюту, брокер может учитывать часть этих активов как обеспечение других операций. Инвестору приходится держать меньше отдельного кэша только ради технического разделения торговых секций.

На что смотреть при выборе брокераНе только на наличие слова «ЕБС». Сравнивайте три вещи: какие рынки реально объединены, какие активы принимаются в обеспечение и когда использование обеспечения превращается в платный маржинальный заем. Дополнительно важны ИИС, опционы, порядок подключения и величина дисконтов по конкретным бумагам.

Источники

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Расчеты с курсом CNY 12 ₽, денежной позицией около 2 млн ₽, ГО 5%, стоимостью маржинального финансирования 24% годовых и фандингом +0,02% в день являются условными и используются только для объяснения механики. Фактические тарифы, ставки риска, ГО, фандинг, дисконты по обеспечению и доступность сервисов меняются. Перед сделкой необходимо проверить актуальные параметры у брокера и Московской биржи.

Информация о брокерах

Рейтинг, полный список, обзоры